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「大众娱乐中心」穆迪:中国高收益债券发行人面临融资挑战

2020-01-11 13:16:10 
 
 

「大众娱乐中心」穆迪:中国高收益债券发行人面临融资挑战

大众娱乐中心,穆迪投资者服务公司预计2018年内中国境内融资环境对低评级高收益债券发行人仍将具有挑战性,原因是监管机构持续采取措施限制影子银行业。

穆迪副总裁/高级分析师萧一芝称:“监管机构依然致力于消除此前监管较宽松的影子银行信贷增长,并继续将金融机构的表外信贷敞口引导至表内。”

“即使监管机构通过降低存款准备金率等方式直接向金融体系注入流动性,我们也预计整体信贷增长不会达到过去3年的规模,并且将以传统银行贷款为主,而非监管较松的影子银行信贷产品。”萧一芝补充称。

穆迪在6月的新一期《聚焦人民币债券》(Renminbi Bonds Monitor)报告中作出上述结论。该报告探讨了人民币债券市场最近的主要动态。

穆迪副董事总经理钟汶权表示:“近几个月的违约事件也进一步影响了境内市场对低评级债券的需求。此外,中国高收益债券发行人无法如2016年和2017年一样那样容易利用境外美元债券市场作为替代融资渠道。”

钟汶权指出:“因此,未来12个月低评级境内发行人为其境内债券再融资时将面临更大的挑战。”

2018 年前5个月境内市场流动性收紧,同时违约事件增加,这已导致信用利差扩大和资金成本上升。

此外,新增信贷和向信用市场注入流动性的任何举措均将主要有利于信用质量更高的企业发行人。

然而,信用质量较弱发行人往往难以获得银行贷款,目前也无法采取过去的方式通过影子银行产品融资。

在流动性收紧和资金成本上升的情况下,中国境内债券市场的总发行规模(包括公司、金融机构和政府债券)继续收缩,2018 年第一季度净发行额降至2015年初以来的低点。截至2018年第一季度末,总发行额同比增长7%至人民币8.9万亿元,但净发行额(即总发行额减去偿债金额) 同比下降36%,仅为人民币1.5万亿元。

与前几年同期相比,2018 年第一季度延期或取消发行的境内债券数量也 达到峰值。

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